数据源:36 氪 Pitchhub 1135 条 2026-01 至 2026-05 融资事件。注意:不含 36 氪未覆盖的私募 PE 早期、未公开融资、社群合伙人投资等,所以这是"被报道的市场",不是全市场。
一句话:钱在哪
- 355 + 210 + 188 = 753 条(66%)集中在 先进制造 + 医疗健康 + 前沿技术 三赛道。
- B 轮 154 条最多,早期(A 及之前)合计 373 条(33%)仍是主流,但单笔大钱都在 IPO / 并购。
- 5 笔 60 亿以上全是上市或并购:Silicon Labs 中国 75 亿美元并购 / 拓臻 60 亿美元并购 / 沐瞳 60+ 亿美元并购 / 胜宏科技 201 亿港元 IPO / 牧原 106 亿港元 IPO。
- 2026-03 是月度高峰(329 条),5 月还没结束(102 条到 19 号)。
月度节奏
| 月份 | 事件数 | 说明 |
|---|---|---|
| 2026-01 | 283 | 春节前突击发布 |
| 2026-02 | 165 | 春节淡季(2 月 17 日春节) |
| 2026-03 | 329 | 节后高峰,医疗/科技集中 |
| 2026-04 | 256 | 持平,Q1 收官 |
| 2026-05(至 19 日) | 102 | 截至抓取日 |
Why:Q1 是公开融资发布密集期(年报附近 + 春节前后冲业绩),3 月单月 329 条 = 全年的 29%。
行业分布(Top 20)
| 行业 | 事件数 | 占比 |
|---|---|---|
| 先进制造 | 355 | 31% |
| 医疗健康 | 210 | 19% |
| 前沿技术 | 188 | 17% |
| 企业服务 | 106 | 9% |
| 传统制造 | 85 | 7% |
| 智能硬件 | 82 | 7% |
| 汽车出行 | 46 | 4% |
| 通信/半导体 | 46 | 4% |
| 能源环保 | 35 | 3% |
| 产业升级 | 35 | 3% |
| 消费电商 | 34 | 3% |
| 文化娱乐 | 19 | 1.7% |
| 工具软件 | 17 | 1.5% |
| 物联网/硬件 | 13 | 1.1% |
| 本地生活 | 8 | 0.7% |
| 农林牧渔 | 8 | 0.7% |
| 物流 | 7 | 0.6% |
| 金融 | 7 | 0.6% |
| 体育游戏 | 5 | 0.4% |
| 其他 | 9 | 0.8% |
Why 三赛道吸走 66% 的钱:
- 先进制造 / 半导体 / 智能硬件:国家战略 + 国产替代 + 设备升级周期
- 医疗健康:创新药出海 + AI for drug + 器械国产化(详见 中国医疗健康融资 2026 H1 深读)
- 前沿技术(主要是 AI):大模型 + 具身智能 + 量子(详见 中国 AI / 前沿技术融资 2026 H1 深读)
Why 消费/本地生活萎缩(34 + 8 = 42 条,3.7%):
- 互联网平台轮基本结束
- 早期消费创业资本退潮
- 剩下的是已上市公司(东鹏 / 鸣鸣很忙 / 叮咚)的二级动作
轮次分布
按原始 round 字段:
| 轮次 | 事件数 |
|---|---|
| B 轮 | 154 |
| A 轮 | 138 |
| A+ 轮 | 94 |
| C 轮 | 86 |
| 股权融资 | 84 |
| B+ 轮 | 78 |
| 战略融资 | 59 |
| IPO | 57 |
| 并购/合并 | 55 |
| D 轮 | 44 |
| Pre-A 轮 | 34 |
| 天使轮 | 31 |
| C+ 轮 | 27 |
| 定向增发 | 22 |
| 种子轮 | 22 |
| Pre-A+ 轮 | 21 |
| A++ 轮 | 19 |
| 基石投资轮 | 19 |
| B++ 轮 | 17 |
| Pre-B 轮 | 12 |
按阶段大类聚合:
| 阶段大类 | 事件数 | 占比 |
|---|---|---|
| 早期(天使/种子/Pre-A/A/A+/A++) | 373 | 33% |
| B 轮系(B/B+/B++/Pre-B) | 251 | 22% |
| 后期/上市(股权融资/定向增发/基石/IPO 前) | 125 | 11% |
| C 轮系 | 118 | 10% |
| D 轮及之后 | 67 | 6% |
| 战略融资 | 59 | 5% |
| IPO | 57 | 5% |
| 并购/合并 | 55 | 5% |
| 其他/未知 | 30 | 3% |
Why 早期 33% + B 轮 22% = 55%:中国市场 2026 仍处于"扩张前期投资"周期,大量项目在 A-B 轮验证 PMF 阶段;C+ 单月减少反映"中后期资金谨慎"。
Why IPO + 并购占 10%:港股市场 2026 年迎来一波 IPO 窗口(信号:港交所 18C 章吸引未盈利科技公司),并购则集中在跨境(Silicon Labs 中国 / 沐瞳 / 拓臻)和地方国资重组(华钰 / 荆宜高速)。
Top 15 大单
| 日期 | 项目 | 轮次 | 金额 | 行业 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02-09 | Silicon Labs 中国 | 并购/合并 | 约 75 亿美元 | 先进制造 |
| 2026-03-25 | 拓臻生物 | 并购/合并 | 60 亿美元 | 医疗健康 |
| 2026-03-20 | 沐瞳游戏 | 并购/合并 | 超 60 亿美元 | 体育游戏 |
| 2026-04-21 | 胜宏科技 | IPO | 201.17 亿港元(≈ 26 亿美元) | 传统制造 |
| 2026-05-06 | 月之暗面 | D 轮 | 20 亿美元 | 前沿技术 |
| 2026-02-06 | 牧原股份 | IPO | 106.84 亿港元 | 农林牧渔 |
| 2026-02-03 | 东鹏饮料 | IPO | 101.41 亿港元 | 消费电商 |
| 2026-03-31 | TCL 华星 | 股权融资 | 93.25 亿人民币 | 先进制造 |
| 2026-03-30 | 广州华星半导体 | 股权融资 | 93.25 亿人民币(同 deal) | 前沿技术 |
| 2026-02-09 | 澜起科技 | IPO | 70.43 亿港元 | 先进制造 |
| 2026-04-13 | 胜宏科技 | 基石投资轮 | 9.97 亿美元 | 传统制造 |
| 2026-03-25 | 华深智药 | B 轮 | 7.87 亿美元 | 医疗健康 |
| 2026-04-21 | 盛合晶微 | IPO | 50.28 亿人民币 | 先进制造 |
| 2026-02-06 | 叮咚买菜 | 并购/合并 | 7.17 亿美元 | 消费电商 |
| 2026-01-26 | 阶跃星辰 | B+ 轮 | 超 50 亿人民币 | 前沿技术 |
5 个 60 亿 + 的标志事件解读:
- Silicon Labs 中国 75 亿美元:跨国半导体公司中国业务剥离(2 月 9 日,过去 24 个月最大单)
- 拓臻生物 60 亿美元被并购:医药并购(被海外 MNC),华人医药公司退出新模式
- 沐瞳游戏 60+ 亿美元:腾讯系出海游戏公司被字节系收购?或反之 — 需查证;唯一的体育游戏类大单
- 胜宏科技 201 亿港元 IPO:PCB 制造,先进制造主线
- 月之暗面 20 亿美元 D 轮:大模型唯一 20 亿美元级单(详见 中国 AI / 前沿技术融资 2026 H1 深读)
Top 25 头部投资方(频次)
| 机构 | 出现次数 | 备注 |
|---|---|---|
| 毅达资本 | 23 | 江苏国资系,先进制造主投 |
| 深创投 | 19 | 深圳国资系 |
| HongShan 红杉中国 | 18 | 头部 VC |
| 个人投资者 | 16 | 非机构入资 |
| 启明创投 | 15 | 医疗 + 科技 |
| 顺为资本 | 13 | 小米系 |
| 元禾控股 | 11 | 苏州国资 |
| 高瓴创投 | 11 | |
| 君联资本 | 11 | 联想系 |
| 基石资本 | 11 | |
| 松禾资本 | 10 | 深圳 |
| 中科创星 | 10 | 中科院系,硬科技 |
| 国泰君安创投 | 10 | 券商系 |
| 中金资本 | 10 | 中金系 |
| 高瓴资本 | 10 | |
| 成都科创投集团 | 10 | 成都国资 |
| 财通资本 | 9 | |
| 普华资本 | 9 | |
| 联想创投 | 9 | |
| 金雨茂物 | 8 | |
| 达晨财智 | 8 | |
| 腾讯投资 | 8 | 战投 |
| 春华资本 | 8 | |
| 五源资本 | 8 | |
| 前海母基金 | 8 |
Why 国资 / 半国资占比高:
- 毅达 / 深创投 / 元禾 / 成都科创投 / 前海母基金 都是地方国资 LP,2024-2026 周期"补社会资本退坡"
- 传统美元基金(红杉 / 高瓴 / 启明 / 顺为)依然在前列,但单笔金额谨慎
- 腾讯 8 / 阿里没上榜:互联网巨头战投转保守,不再大额扫赛道
境内 vs 境外
| 标记 | 事件数 | 备注 |
|---|---|---|
| 境内 | 1131 | 默认 |
| 境外 | 5 | 全是出海/海外公司在国内被 36 氪报道 |
少得离谱(0.4%)— 36 氪的关注重心仍是国内,出海融资多在 TechCrunch / The Information / 海外平台。
三个判断
1. 中国 VC 在转向"硬科技 + 退出端"
- 硬科技(先进制造 + 半导体 + 医疗 + 前沿)合计 883 条 / 78%
- 退出端(IPO + 并购 + 战略融资)合计 171 条 / 15%
两端挤出消费 / 内容 / 互联网赛道(剩下不到 5%)。
2. 港股 IPO 是 2026 年最大窗口
57 笔 IPO 里 23 笔以港元计价(40%),最大单都在港交所:
- 胜宏 201 亿港元 / 牧原 106 亿港元 / 东鹏 101 亿港元 / 澜起 70 亿港元 / 盛合晶微 50 亿(人民币)
Why 港股:18C 章对未盈利科技公司开闸 + A 股 IPO 收紧 + 美股退市潮的反向。
3. AI / 大模型集中在头部 5 家
- 月之暗面(20 亿美元 D + 7 亿美元 C+,合计 27 亿美元单年)
- 阶跃星辰(50 亿人民币 B+)
- MiniMax(48 亿港元 IPO)
- 智谱(暂未在 2026 Q1-2 大额披露)
- 百川 / 零一万物(同上)
Why 集中:训练成本门槛太高,二线公司基本退出大模型赛道,转应用 / 垂直。
数据局限
- 不含未公开融资:很多 PE / 战投 / 私募轮 36 氪不报
- 不含债权 / 收益权:某些"战略融资"实际是债务工具
- 金额经常"未透露":559/1135 条(49%) 金额是"未透露"或具体数字遮挡
- 同 deal 重复登记:如 TCL 华星 = 广州华星半导体(同笔 93.25 亿,被记成两个项目)
数据查询
完整 dataset 在 sources/reference/36kr-pitchhub-2026/ （本地参考资料）。
- 全量列表:
_all_events.tsv（本地参考资料）(Excel 友好,1135 行) - 按行业分类索引:
INDEX.md（本地参考资料） - 单项目深读:
events/<projectId>/summary.md(每个项目都有,1041 个) - 重跑 / 抓 2027:见 36 氪 Pitchhub 抓取方法论
截至 2026-05-19,5 月数据未完。Q3 时建议重抓全年数据。