范围限定:面向 C 端 + AI 是核心交互 + 用户能"玩"出体验(不是 AI 工具卖给 B 端 SaaS)。从 36 氪 Pitchhub 1135 条 2026 H1 数据中筛出 19 个。
一句话:6 条赛道在同一时间被押注
| 赛道 | 项目数 | 头部 | 单笔最大 |
|---|---|---|---|
| AI 短剧 / 漫剧 / 互动剧 | 6 | StoReel | 3400 万美元 |
| AI 大模型 toC 应用 | 4 | 月之暗面 Kimi / MiniMax / 阶跃 | 20 亿美元 |
| AI 视频生成 toC | 3 | 爱诗 PixVerse | 3 亿美元 |
| AI 陪伴 / 虚拟伴侣 / 数字化身 | 3 | 珞博 / Mirro AI / 看见概念 | 千万美元级 |
| AI 游戏 / Vibe Gaming | 2 | 沐瞳出海 / 飞拓星驰 | 60+ 亿美元(并购) |
| 沉浸娱乐 / VR-AR | 1 | 当红齐天 | 未透露 |
共同特征:
- AI 不是噱头,是产品核心(去掉 AI 整个体验崩塌)
- 用户行为不是"使用工具",是"玩 / 看 / 聊 / 创作"(体验时长 ≥ 几分钟,不是 30 秒打开关闭)
- 变现以 C 端 IAP / 订阅 / 平台分成为主,不依赖 B 端付费
赛道 1:AI 短剧 / 漫剧 / 互动剧(6)
| 项目 | 轮次 | 金额 | 投资方 | 简介 |
|---|---|---|---|---|
| StoReel | 2026-03 天使轮 | 3400 万美元 | Play Ventures + T-accelerate + TIRTA + VRF + PVX Partners | 北美短剧 App + AI 剧集工具 Canvas |
| HoldOrange | 2026-01 种子轮 | 未透露 | 未披露 | 一站式 AI 影视/短剧创作平台,文本/图/视频/3D 集成 |
| 珀乐互动 | 2026-03 天使轮 | 数千万人民币 | 星连资本 / 春华资本 / 生数科技 | 厦门,AI 影视/动画/漫剧创作工具 |
| 赤菟马影视 | 2026-04 天使轮 | 未透露 | 未披露 | "看剧变玩剧" AI + VR 互动短剧,多分支选择 |
| AI 漫剧全链路平台 | 2026-05 天使轮 | 启动 500 万 | 未披露 | AIGC 量产漫剧,抖音 / 视频号分发 |
| 看见概念 | 2026-03 Pre-A+ | 超千万美元 | 九坤创投 + 百度风投 + 源码 + 奇绩 | AI 次文化内容共创社区 |
创新点拆解
StoReel 的"双轮模式" = 这批最有想象力的 — 大多数 AI 短剧公司只做平台(像短剧版 Netflix),StoReel 同时做了 StoReel Canvas(AI 剧集工具社区,创作者用 AI 工具产剧 → 自己平台分发)。生产端 + 分发端用同一套技术栈,创作者用 AI 做剧 → 直接进 StoReel App 测试用户反馈 → 数据反哺 AI 模型。
这是"工具 + 内容 + 平台"飞轮第一次在中国 AI 短剧赛道闭环。3400 万美元 Seed = 国内 AI 短剧公司单轮最大。
赤菟马影视的"看剧变玩剧" = 形态创新 — 从被动观剧升级为主动参与:
- AI 剧情生成(基础)
- 多分支交互选择(用户选 → 剧情走不同分支)
- VR 沉浸式硬件接口(开放给 VR 设备的多场景体验)
短剧 + AI + VR + 互动 + 选择四元素同时叠加,在国内属于首次。问题是 VR 硬件渗透率太低,这个赌"VR 硬件 + AI 短剧"组合能在 3-5 年内起量。
AI 漫剧全链路平台的"流水线" = 工业化创新 — 不做单部精品,做 AIGC 漫剧工厂:
- 自有剧本储备 + 编剧 + 导演核心团队
- AI 生产 → 抖音/视频号 → 分账变现
- 强调"可复制性 + 盈利模式清晰"
赌的是"漫剧爆发期"早期跑量,占领信息流位置。融资仅 500 万,玩法是"快进快出 + 量产"。
HoldOrange 的"全要素集成" = 工具创新 — 集成全球顶尖 AI 模型(文本/图/视频/3D)做一个统一平台。不自研模型,做"调度 + 集成"工具层。
打的是"AI 模型多 + 接入贵 + 切换难"的痛点。但这条赛道竞品太多(Adobe Firefly / Runway / Pika 等),需要本地化壁垒。
珀乐互动 = 阿里系 — 阿里旗下数智服务品牌,生数科技(国产 Sora)参投,说明大厂在 AI 漫剧赛道开始内部 + 外部双轨布局。
看见概念的"次文化共创" = 内容形态创新 — 不是工具,是社区。聚焦次文化(同人 / 二次元 / cosplay 等)用户,生成式 AI 解决"内容生产关系" — 让用户共创、解决版权问题、用 AI 释放创造力。
差异化点:"AI 内容引擎"瞄准的不是大众市场,是垂直亚文化群体(LTV 高 + 付费意愿强 + 社群粘性强)。
赛道 2:AI 大模型 toC 应用(4)
| 项目 | 轮次 | 金额 | C 端产品 |
|---|---|---|---|
| 月之暗面 | 2026-05 D 轮 | 20 亿美元 | Kimi(对话 + 长上下文) |
| MiniMax | 2026-01 港股 IPO | 48.18 亿港元 | 海螺 / 星野 / Talkie / MiniMax Audio |
| 阶跃星辰 | 2026-01 B+ | 超 50 亿人民币 | 跃问 + 冒泡鸭 |
| 面壁智能 | 2026-04 D+ | 数亿人民币 | MiniCPM / 端侧大模型 |
创新点拆解
月之暗面的"长上下文护城河" = Kimi 在国内 toC AI 助手赛道是唯一一家把 200K → 1M token 长上下文做成 C 端核心卖点的公司:
- 上传整本书 / 整个网页 / 整套财报 → Kimi 一次性理解
- 海外类比:ChatGPT 4 + Claude 长上下文
- C 端 PMF 验证:2024-2025 Kimi 已经是国内 toC AI 助手 DAU 头部
D 轮 20 亿美元(2026-05)+ C+ 7 亿美元(2026-02)= 单年 27 亿美元,投资方含美团龙珠 / 中国移动 / 中信产业基金(国资侧),阿里 / 腾讯 / 五源 / 高榕 / 凯辉(早期美元)。
MiniMax 的"产品矩阵 + 出海 + IPO"三件套 = 这批模式最完整的:
- 海螺 AI(国内 C 端,通用助手)
- 星野(国内 C 端,AI 角色社交,类 Character.AI)
- Talkie(海外 C 端,AI 角色社交英文版,东南亚 + 北美 + 拉美用户基数大)
- MiniMax Audio(语音生成)
- MiniMax M1 / Hailuo-02 / Speech-02 / Music-01(自研多模态模型)
全球 200+ 国家 1.57 亿个人用户 + 90+ 国家 5 万企业开发者。2026-01 港股 IPO = 中国大模型公司全球第一个 IPO(领先美股 OpenAI 上市 2-3 个季度)。
Why 关键:它证明了"中国大模型 → 出海 toC 应用 → 港股 IPO"路径可行,后面会有公司复制。
阶跃星辰的"双 App 试错" = 阶跃同时做了 2 个 C 端产品:
- 跃问(StepChat):效率工具(对话 + 文档 + 图片)— 类 ChatGPT
- 冒泡鸭(Bubble Duck):角色扮演聊天 — 类 Character.AI
阶跃押注两个细分用户群,不像月之暗面只押 Kimi 一条线。B+ 50 亿人民币,投资方含上海国投 / 国寿 / 浦东 / 徐汇 / 无锡 / 厦门国贸(6 家国资)+ 腾讯 / 启明 / 五源(美元基金)= 国资 + 美元混编 syndicate 最典型。
面壁智能的"端侧" 差异化 = 不卷大模型尺寸,做"端侧大模型"(在手机 / PC / 智能硬件本地跑) — 隐私 + 离线 + 低成本三个差异点。MiniCPM 是国内端侧大模型最有声音的玩家。D+ 阶段 = 即将上市预备。
赛道 3:AI 视频生成 toC(3)
| 项目 | 轮次 | 金额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 爱诗科技 PixVerse | 2026-03 C 轮 | 3 亿美元 | AI 视频生成,海外用户多 |
| 极佳视界 | 2026-04 B / 2026-03 Pre-B | 近 15 亿 + 近 10 亿人民币 | 世界模型 / 视频生成 |
| 生数科技 Vidu | 2026-02 A+ | 超 6 亿人民币 | 国产 Sora,清华系 |
创新点拆解
爱诗 PixVerse 的"出海工具" = 这是赛道里最像"产品公司"的:
- C 端 AI 视频生成工具(用户上传图 / 输入提示 → 出短视频)
- 海外用户基数大(36 氪报道说"打造 AI Native 视频产品")
- 没卷模型,卷产品体验和分发
C 轮 3 亿美元投资方:鼎晖 / 中国儒意 / 三七互娱创投 / 国泰君安创投 — 文娱产业 + 国资 + 财务投资人混编。鼎晖等待退出导向,三七互娱等内容公司战投意图。
极佳视界的"世界模型"路线 = 比 PixVerse 更底层:
- 不只是"文本→视频",而是"世界模型"(模拟整个 3D 场景物理规律)
- 应用面向:驾驶仿真 / 机器人训练 / 视频内容
技术更难、估值更高,但 toC 落地慢(主要 B 端付费)。2026 H1 单家公司B 轮 15 亿 + Pre-B 10 亿 = 25 亿人民币,创世界模型赛道单轮纪录。
生数科技 Vidu = 清华系,国内最早做扩散概率模型的团队。开源 UniDiffuser(国内首个 Transformer 多模态扩散大模型)。
Vidu 是国产 Sora 三家(生数 / 爱诗 / 阶跃)之一,生数学术派,爱诗产品派,各自路径不同。A+ 6 亿人民币投资方含百度 / 启明 / 北京市 AI 基金 — 百度战投介入意味着百度自己的视频生成模型暂未跑出。
赛道 4:AI 陪伴 / 虚拟伴侣 / 数字化身(3)
| 项目 | 轮次 | 金额 | 形态 |
|---|---|---|---|
| 珞博智能 | 2026-04 Pre-A | 未透露(广和通领投) | AI 陪伴机器人(实体硬件) |
| Mirro AI | 2026-03 种子+ | 千万级美元 | AI 半熟人社交(虚拟数字化身) |
| 看见概念 | 已列赛道 1 | — | — |
创新点拆解
珞博智能的"实体 + 桌面 + 可穿戴"三态 = 唯一一家把 AI 陪伴做成实体硬件的:
- 团队来自字节 / 华为 / 大疆 / 商汤 / MiniMax / 泡泡玛特 — 泡泡玛特背景关键,意味着产品形态融合"潮玩 + AI"
- 首款产品兼顾桌面和可穿戴场景(可放桌上、可挂身上)
- 多个运动自由度,动态表现力强,跟用户身体动作交互
红杉中国 + 金沙江 + 零一创投连续 4 轮投(天使 / 天使+ / Pre-A,2025-06 / 2025-09 / 2026-04),红杉投资节奏紧密 = 头部 VC 笃定 AI 陪伴硬件这条线。
Why 重要:中国市场过去 5 年所有"AI 玩具"都失败(琪琪机器人 / 小爱同学等)。珞博的"潮玩 + AI"基因可能是关键差异 — 不是工具,是收藏品。
Mirro AI 的"半熟人社交"切入 = 用 AI 解决"维护人情网络耗费精力"的真实痛点:
- 不是陌生人社交(陌陌 / Tinder)
- 不是熟人社交(微信)
- 是"半熟人"(同事 / 校友 / 群友等 — 关系存在但联系少)
- AI 帮你维护 / 互动 / 发现潜在价值
红杉中国种子基金 + 江远投资千万美元,2025-05 → 2026-03 用 10 个月走完种子 → 种子+,节奏快说明红杉密切跟进。
Why 难度大:陌陌 / 派对岛 / 灵魂等都尝试过半熟人社交,无一成功。Mirro AI 的 AI 介入能否破局,需观察。
赛道 5:AI 游戏 / Vibe Gaming(2)
| 项目 | 轮次 | 金额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 沐瞳游戏 | 2026-03 并购 | 超 60 亿美元 | 中国移动游戏出海公司被收购(Savvy Games Group) |
| 飞拓星驰 | 2026-04 A | 未透露(光点 + 日初) | 移动端 AI 实时动作捕捉游戏出海 |
创新点拆解
沐瞳游戏 60+ 亿美元被并购 = 不是"AI 公司",但是 2026 H1 整个互动玩法赛道(C 端娱乐)最大的退出。
沙特 Savvy Games Group(Public Investment Fund 主权基金支持)收购,《无尽对决 MLBB》全球月活以亿计,核心市场东南亚。
Why 列在此:
- 移动游戏出海公司单笔退出过 60 亿美元重置整个赛道估值锚
- 中国出海娱乐内容公司全球价值认可的标志性事件
- 给 AI 游戏 / Vibe Gaming 公司(未来 3-5 年)指明退出预期
飞拓星驰的"移动端 AI 体感"切入 = 用手机摄像头 + AI 实时动作捕捉做体感游戏:
- 不需要 VR 头盔(降低硬件门槛)
- 不需要 Kinect 等专用传感器
- 纯手机 + AI 算法就实现身体动作识别 → 游戏交互
- 海外出海(可能 TikTok 算法 + 短视频原生 fit)
Why 重要:这是 AI 让"硬件门槛塌陷"的典型案例。过去 5 年 VR / Kinect 反复失败,因为硬件成本高。AI 实时动作捕捉成熟后,手机就是游戏控制器。
赛道 6:沉浸娱乐 / VR-AR(1)
| 项目 | 轮次 | 金额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 当红齐天 | 2026-03 D 轮 | 未透露 | VR/AR 线下沉浸式娱乐,张艺谋创立 |
创新点拆解
当红齐天的"线下场景 + IP + VR"组合 = 2026 H1 唯一一家 VR 公司大额融资:
- 创始团队:齐笑 / 张艺谋 / 王磊 — IP 创作 + 线下场景 + 资本
- 模式:不卖 VR 设备,做"VR 主题公园"(类 Meow Wolf)
- 收入:线下门票 + IP 衍生
D 轮(石景山区现代创新产业发展基金)= 国资续命 — VR 行业整体进入低谷,只有"线下场景 + IP 内容"模式还有钱,纯硬件 / 纯软件已经融不到钱。
Why 列在此:它代表"非 AI 路线的 C 端沉浸娱乐",和 AI 短剧 / AI 游戏形成对照。未来 3 年,VR 公司必须接入 AI 内容生成才能复活(降低内容生产成本)。
6 大创新维度(横向对比)
| 维度 | 描述 | 代表项目 |
|---|---|---|
| 形态创新 | 从"看 / 用"到"玩 / 创"(用户动作变多) | 赤菟马看剧变玩剧 / 看见概念共创 / StoReel Canvas |
| 变现创新 | 海外 IAP / 港股 IPO / 抖音分成新路径 | MiniMax 港股第一股 / StoReel 北美 IAP / 漫剧抖音分账 |
| 生产创新 | AI 工业化生产替代人工创作 | 漫剧全链路 / HoldOrange / Vidu |
| 出海创新 | 模型在中国训,产品在海外卖 | MiniMax Talkie / 爱诗 PixVerse / StoReel / 飞拓 |
| 平台创新 | 模型公司不只 To B 卖 API,自做 toC 矩阵 | MiniMax 5 App / 阶跃跃问 + 冒泡鸭 |
| 硬件创新 | AI 让传统硬件门槛塌陷或重新可行 | 飞拓 AI 体感(手机替代 Kinect)/ 珞博 AI 陪伴机器人(潮玩+AI) |
5 个判断
1. AI 短剧赛道一年内会塌缩到 2-3 家头部
6 个项目同质化严重(都说"AI 量产剧 + 多平台分发"),StoReel 单家就拿了 3400 万美元 = 其他 5 家加起来 5+ 倍。一年内大概率剩 StoReel + 看见概念 + 1-2 家国内做抖音/视频号的,其余消失。
判断依据:历史看(类比 2020 短视频 + 2021 元宇宙),同质化赛道前 3 家拿走 80% 钱。
2. AI 大模型 toC = 三类公司各自的活路
- 月之暗面 押 Kimi 一家做大 → 美股 / 港股 IPO 退
- MiniMax 多 App 矩阵 + 海外 IAP + 港股 IPO 退
- 阶跃 + 面壁 + 二线 押"国资 + B 端 + 端侧"
- 智谱 / 百川 / 零一 部分转 B 端 / pivot / 沉默
未来 12 个月格局应该稳定,第二梯队不会再有"逆袭做大模型"机会,只能找细分(Mirro AI 半熟人 / 珞博 AI 陪伴硬件 / 飞拓 AI 体感)。
3. "AI 内容工具" 已经被卷烂,差异化只剩两条:出海 + 垂直
国内"AI 视频生成工具"赛道 + 海外的 Pika / Runway / Sora,通用工具卷无可卷。
国内能跑出的 2 条差异化:
- 出海卷海外市场(爱诗 PixVerse / StoReel / Talkie 模式)
- 垂直深耕(看见概念次文化 / 珀乐影视漫剧 / 漫剧全链路)
4. "AI 陪伴硬件" = 下一个潮玩 / IP 周期
珞博"潮玩 + AI"路线如果跑通,会重新定义 C 端 AI 入口。原本 AI 入口是手机 App(Kimi / 海螺),硬件能"占用户桌面 / 身上的物理空间"。类比:Switch 之于游戏 App。
判断:2026 H2 - 2027 应该出现 3-5 家 AI 陪伴硬件公司大额融资,珞博是先行者。
5. AI Native 互动玩法的真正爆款还没出现
19 个项目中 没有一个达到"全民级"产品(月活破亿、所有人都用)。原因:
- 大模型 toC 产品(Kimi / 海螺)主要是"工具",不是"玩法"
- AI 短剧 / 陪伴 / 互动剧还在早期形态探索
- AI Native 游戏(像 Astro Kid 那种 Vibe Gaming 平台)需要海外团队主导
判断:2026 H2 - 2027,AI Native 爆款产品会出现,大概率出在:
- 海外团队中文出海(StoReel / Talkie 路径)
- 国内大厂内部孵化(腾讯 / 字节有可能)
- 不会是现有 19 家中的任何一家(他们都在做 1.0,真正爆款需要 2.0 形态)
数据查询
完整 dataset 见 sources/reference/36kr-pitchhub-2026/ （本地参考资料）:
cd ~/kb/sources/reference/36kr-pitchhub-2026
# 看具体项目深读
cat events/3174857436945411/summary.md # StoReel
cat events/2189424843266945/summary.md # MiniMax
cat events/2298265962431748/summary.md # 月之暗面
cat events/3092185436618760/summary.md # 阶跃星辰
cat events/3022850194524808/summary.md # 珞博智能
cat events/2288266890147970/summary.md # Mirro AI
# 看每个项目的 36 氪关联深度报道
ls events/<projectId>/articles/
跨 wiki 参考
- AI 创投全景(含 B 端 + 工业 AI):中国 AI / 前沿技术融资 2026 H1 深读
- 全行业总览:中国创投 2026 H1 全景快照
- IPO + 并购退出端:中国 IPO + 并购 2026 H1 退出端深读(MiniMax 港股 IPO / 沐瞳 60+ 亿并购详解)
- 抓取方法:36 氪 Pitchhub 抓取方法论
- 老黄 newtype 视角 AI 商业判断:newtype AI 商业、行业与投资观察
- 王凯视角 AI 创业方法论:王凯 AI 时代创业方法论与商业判断框架
数据局限
- 36 氪没覆盖的小公司(种子轮 < 千万 / 未公开融资 / 海外注册中国团队)会漏
- 部分行业标签错位(MiniMax 被标"物联网/硬件",阶跃被标"文化娱乐")— 已人工修正归类
- 沐瞳收购方("Savvy Games Group")需查海外媒体确认(36 氪未明示)
- "未透露"金额仍 ~45%,本 wiki 用"轮次 + 投资方"间接判断量级
2026-05-19 整理,Q3 港股 IPO 旺季应补抓一轮看头部公司是否出现。